オプション取引による損失を一定の範囲内に限定できる投資戦略のひとつ。満期が同じで権利行使価格が高いオプションと安いオプションを1枚ずつ買い（あるいは売り）、その中間値のオプション2枚を売る（あるいは買う）取引を組み合わせます。損益図が蝶（バタフライ）が羽を左右に広げたような形になることからこう呼ばれます。